作者： 币安app官方 日期：2024-09-22 05:33
原文来源：Lucas Campbell，Bankless
原文编译：元宇宙之道
许多加密土著在加密资产类别中的财富比例过高了。
我们谈论的是 90% 甚至更高的比例，尽管我们对未来的 crypto 抱有如此高度的信念是件好事，而且集中押注是增加财富的好方法，但作为一个聪明的投资者，值得考虑在另一个熊市的情况下对冲波动性。任何经历过熊市的人都知道那种痛苦，你不想再经历一次。如果你之前没有经历过熊市，那么最好在变得盲目之前做好准备。
问题是我们中的许多人都迷失在同一个问题上：「我还能把钱放在哪里？」
让我们根据这个简化的风险曲线来看看几个可用的选项。
「最安全」的选择就是现金，从历史上看，将现金存入高收益储蓄账户会提供稳定的被动收入，但这种策略不再有效。储蓄账户的平均年收益率为 0.06%，更糟糕的是，自 2020 年以来，流通中的美元总量增加了 37%，这导致通货膨胀泡沫化，叙述已从「不会发生」到「暂时的」再到「比预期的要热」。
不可否认，通货膨胀正在升温。各国政府正在以前所未有的速度印制法币。今天的现金策略是在你的「oh-sh * t fund」中保留你需要的生活费用，也许还有几个月的流动现金。
因此，如果你在床垫下存放美元以保护你的财富，那么你在未来十年就不会取得成功，对不起。
美国城市消费者消费物价指数
好的，所以现金不再是一个可行的选择，那下一个选择是什么？
一个升级选择就是债券市场（打字时我真的笑了），我不确定 30 岁以下的人是否会再投资这个市场，这是一个笑话。1 年期美国国债的 APR 为 0.1%，5 年期可能为 1.0%，10 年期为 1.5%，而 30 年期为 2.0%。而 10 年期国债通胀保值证券 (TIPS) 的净值为-1%（是的，这是负的）。
从趋势来看，未来利率似乎也不会有任何有意义的增长（说实话，美国政府无论如何也负担不起）。
另外，让我重复一遍：M2 货币供应量（现金和现金等价物）在不到两年的时间里增长了 37%。如果你的净资产在这段时间内没有增加同样的数额，你就输给了杰罗姆和印钞机。是的，这是一个过于简单化的观点，但它表明，你需要创造比 M2 货币供应量增长率更高的回报。因此，如果你像婴儿潮一代几十年来所做的那样，委托美国政府用 10 年期或 30 年期国债来保持和提高你的购买力，那你实际相当于损失了 23%，真倒霉。
因此，你不能再依靠政府提供的「无风险回报」，那我们还有什么？
下一个选择是混合和高收益证券，就像公司债券一样，但 2% 的平均收益率还不够。
这将我们带到了股票市场。
美国股市有着长期的可持续和适度回报的历史，因此对于许多加密生态的土著来说，它可能是最自然的选择。问题是它并不真正适合杠铃策略（barbell strategy），你已经用 crypto 勾选了高风险选项，你想要一些风险较低且不相关的东西。
自从印钞机开始疯狂运转以来的过去一两年中，看看 GME、AMC、TSLA 发生了什么。基于基本面的沃伦·巴菲特（Warren Buffet）式投资策略仍能为你带来可观的回报，但它们相比 meme 和科技股而言会显得相形见绌。
股票市场已经变成了一个类似的赌场，只是要比加密市场的波动性要小一些。在这种冒险的环境中，相关性基本是相同的。如果市场出现重大调整（参见 COVID 崩盘），加密货币和股票可能会一起下跌。它们都是风险资产。如前所述，这确实不是你想要寻找的。
在相同的相关性下，你获得的回报却更低，这不值得。
好吧……所以现金、股票和债券基本上不在考虑范围内。那还剩下什么？
我找到的最佳答案是房地产。而且我认为当与加密资产配对时，这可能是进入下一个十年的最佳杠铃策略。
让我来进行解释。
1 两个稀缺游戏的故事
房地产、黄金和比特币都是具有稀缺性游戏的硬资产。稀缺游戏实际上是一种具有固定供应资产的金钱游戏，其目标是尽可能多地进行积累。
借用迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 的话说，比特币就是数字房地产，它存在固定数量的 BTC（2100 万），这意味着地球上的每个人平均只能分配到 0.0025 BTC，任何个人或实体都无法创造更多的 BTC。我认为我们不需要更多地深入研究这个问题，但如果你有兴趣，我建议你阅读 David 的文章《比特币稀缺游戏》以了解为什么比特币稀缺游戏值得去玩，以及 ETH 和其他加密资产如何参与这个稀缺游戏。
而房地产的论点出奇地相似：地球上大约有 150 亿英亩的可居住土地，这相当于每人大约 2.3 英亩，然而，世界上有价值的房地产数量要少得多。与比特币不同的是，验证有价值房地产的确切数量有点困难。但正如一句古老的谚语所说，房地产的三大核心就是"位置，位置还是位置"。重要的是，就像奥地利定义的任何好的硬资产一样，没有人能在地球上再造出更多的土地。
关键在于，与比特币一样，房地产也是一种非主权稀缺资产。
主要区别在于一个是数字的，另一个是物理的。
这让我想到了我的观点：未来十年最好的杠铃策略是玩两个稀缺游戏，数字房地产（比特币）和实体房地产（财产）。
鉴于读者都是圈内人，假设我们都明白为什么比特币是未来十年的一项不错的投资，那房地产又是什么原因呢？
2 为什么房地产是一项好的投资
1、拥有灵活杠杆，并且有稳定回报
在 2008 年金融危机之前，房地产在很大程度上被认为是最安全的投资之一——尤其是在美国。然而，金融危机改变了叙述，从那时起，人们对房地产投资持高度怀疑态度（可以说这是一个很好的理由）。但当你拉长时间线时，你会发现房地产一直有一个稳定、可靠的表现，几十年来一直很好地在抵御通胀。我认为这将在未来几十年保持不变，尽管你可能从 2008 年开始经历类似加密熊市的困难时期。
尽管如此，在过去的一两年里，crypto 人得到了很好的回报。这使许多个人处于一个非常有利的地位，他们可以灵活应对房地产投资的风险。有些人可以直接用现金购买房产——没有问题。有趣的是，如果你决定通过承担债务（抵押）来购买房地产，这也会增加你对房地产回报的杠杆作用。
比如说，你为价值 50 万美元的房产支付了标准的 20% 首付，你需要支付 10 万美元以及一些零钱，以支付交易费用、搬家费用、家具等，另一方面，你以历史上最低的利率从银行那获得了 40 万美元的法定贷款。作为回报，你以 10 万美元的现金持有了价值 50 万美元的资产，这相当于 5 倍杠杆，而美国平均房产年回报率为 3.5-4%，这意味着在你购买 50 万美元房产的一年内，它可以为你带来 17000-20000 美元的收入。
这是 10 万美元投资减去支付的利息后 17.5%-20% 的年化回报率，而不是广告宣传的无聊的 3.5%-5%，更进一步，如果你是首次购房者，你可以支付低至 3% 的首付。
这就是为什么房地产可以变得如此强大，以至于它可以灵活地利用相对低风险、稳定的资产。你可以通过承担「良好债务」来大幅增加潜在回报，因为你有硬资产来支持贷款（不像信用卡那样，你只有负债而没有资产）。也就是说，你承担债务显然增加了你的风险。
不过，这里有两件重要的事情值得注意。首先，考虑到我们目前的经济环境，房产价值的增长速度远高于每年 3-4%，尤其是如果你找到了合适的地方。
加利福尼亚州圣何塞的房产去年增值了 10%，爱达荷州博伊西上涨 9.1%，华盛顿州西雅图上涨 9.7%。由于向远程工作的转变，人们可以住在任何地方，因此较小的度假目的地，如海滩和山城，这些地方的增值幅度远远超过这一数字。既然你可以在海滩边呆一整年，为什么还要住在拥挤的城市呢？
如果你在上述的任何一个地点投资，你在过去两年的回报都是疯狂的。我们谈论的是超过 50% 的年化回报率，这使任何美国国债、标准普尔 500 指数都相形见绌，并且在某种程度上与加密货币一致（特别是对于杠铃另一侧的资产）。
同样重要的是，通货膨胀正在升温。那么，在以下情况下，多年期 40 万美元贷款的价值是多少：
美元的购买力正在下降；
你的贷款价值随着时间的推移保持不变；
房产价值继续逐年攀升，剩下的不用多说。
2、有形效用
房地产不仅是一种有吸引力的低风险投资，而且与我们的 jpg 不同，它具有真正的实用性。你可以选择住在里面，同时持续获得该物业的所有权。
当你租房的时候，你实际上是在为短期效用而燃烧现金。你可以在房子里住上一段时间，就这样（你可以有更多的灵活性，而且不需要承担任何责任）。话虽如此，你却错过了最重要的部分：所有权。
但是，当你拥有所居住的房产时，你在每次付款时获得的所有权份额都会略微增加。随着时间的推移，你在房产中积累了更多的权益，使你在投资中的回报复利，并与上面的第一点（每年更高的现金回报）挂钩。
但是如果你不想住在里面呢？
3、现金流选择权
房地产最好的部分是，总有一种选择可以在房地产上产生现金。无论是短期还是长期租客，现在有很多途径可以开始赚钱，尤其是在热门区域。
即使在最坏的情况下，当房产所有者将最低可行现金投入房产时，你通常可以在抵押贷款上实现收支平衡，同时仍然可以积累资产所有权，这一点很重要，如果你还能够从中获利，那就是最好的选择。
也就是说，当你没有贷款或小额贷款时，租金基本上是有利可图的，乐趣就开始了。拥有第一笔房产现金是主导房地产稀缺游戏的第一步。一旦发生这种情况，你可以让第一套房产支付第二套房的抵押贷款，而第二套房子就变成「免费的」（无论你是想住在里面还是用于出租）了。
（注：这里的缺点是你承担了租房的责任，你有责任处理财产的损坏、维护等。有一些方法可以将这种风险最小化。）
3 但是？
这种杠铃策略显然存在风险，这并不完美。考虑到这一点，以下是一些常见问题的答案：
1、如果市场崩盘怎么办？
这里有几点需要注意。
首先，2008 年金融危机以来，很多人都患有房地产创伤后应激障碍（PTSD），这是理所当然的，毕竟全球财富都因房地产泡沫而锐减了。
问题是，几十年来（如果不是几个世纪），房地产一直表现稳定，就像股市一样，尽管有挫折，但从长远来看，房地产的数字还是会上涨的。此外，购买房地产和这种杠铃策略的大部分风险主要在于承担过多的债务。如果你对此感到担忧，请减少债务并存入更多现金（说起来容易做起来难）。
第二，如果 2008 年金融危机之外有一场黑天鹅事件导致资产价格下跌，那么房地产往往是一个相对安全的地方。这是一项非流动资产，因此通常是最后交易的。出售（和购买）房子需要很多资金，相反，人们将转而出售加密资产和股票等具有流动性的风险资产，以抵御风暴。
另一件值得注意的事情是，你的财富已经是有史以来风险最高的资产，那么，如果市场下跌，房地产会变得更糟吗？:)
2、为什么不直接分配给高收益的稳定币？
这似乎是加密土著最常使用的策略，我认为它可以奏效。但这里的问题是，你仍然面临着更广泛的加密生态系统和相关风险。
如果监管机构开始追查 DeFi 或任何稳定币发行人怎么办？如果他们将旧的 USDC 或 DAI 或使用高收益贷款产品定为非法，你该怎么办？
如果有一个智能合约漏洞困扰着你，你该怎么办？房地产提供了一条与加密市场没有任何关联的投资途径。
3、那元宇宙中的财产呢？
NO。
4 、未来十年累积财富
如果你拥有了大量加密资产，并且正在寻找多元化的方法，那么房地产可能是最好的途径。这并不意味着你需要出售所有加密资产或大部分加密资产，你可以卖掉一小部分来支付房产首付，承担抵押贷款，然后去参加比赛。
股票、债券、商品、现金——所有这些都变得越来越没有吸引力，特别是对那些拥有大量加密资产的人来说。要么回报率太低，要么相关性相同。
投资变了。随着政府开始滥用印钞机，你不能依赖使前几代人获得财富的投资方式。你必须要有创造力，而且可以说要冒更多的风险才能在这个新环境中生存和发展。
虽然我非常看好未来十年的加密资产，但对于每个加密资产投资者来说，他们可能会持有过多的加密资产。有时，把钱从桌面上拿下来并在其他地方进行有意义的投资是件好事，这样你就可以在另一场多年的加密熊市中得到保护。
在一个回报风险投资者的环境中，房地产为那些从事加密业务的人找到了一个有趣的平衡点。这完美地入了两个稀缺游戏：数字和实体房地产。
能玩好这两个游戏的投资者，可能会在未来十年成为世界上最成功的人。
而我们必须拭目以待。
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